2021/06/30
在过去10年里，各国的中央银行属于黄金的强力买家，其态度正发生变化。为了摆脱对美元的依赖，俄罗斯和中国等新兴市场国家此前积极买入黄金，2019年创出了1971年以来最大买入规模。但由于2020年新冠疫情扩大，情况明显改变。菲律宾、土耳其等为了获取外汇而出售黄金的新兴市场国家增加。另一方面，也存在以抵御通货膨胀等为由买入黄金的趋势，各国央行的动向出现分化。
黄金的国际调查机构“世界黄金协会（WGC）”的统计显示，全球各国央行2020年的黄金净买入量（买入量减掉卖出量）为326吨（约187亿美元）。与金本位制度被废除的1971年以来净买入量最多的2019年（净买入669吨黄金）相比减少一半。
自2010年前后起，主要在新兴市场国家的央行之间，把储备资产的一部分从美元等主要货币分散为黄金的趋势扩大。欧洲和日本引入负利率，各国的国债利率大幅下降，这也推动了资产向黄金分散。给这种趋势踩下急刹车的是2020年的新冠疫情。货物和人员的流动迅速减少，在很多新兴市场国家，通过出口资源和旅游等获得的外汇收入减少。应对疫情的费用不断膨胀，也给新兴市场国家脆弱的财政带来负担。有分析认为，有些新兴市场国家通过出售价格上涨的黄金获取外汇，目的是为了支撑经济。
2020年，蒙古国央行净卖出14.8吨黄金，斯里兰卡和塔吉克斯坦也卖出逾10吨黄金。从2021年1～4月累计来看，菲律宾净卖出24.7吨，土耳其净卖出18.1吨，俄罗斯为6.2吨。
在截至2020年大量买入黄金的土耳其，货币里拉不断贬值，正在面临物价走高。日本第一生命经济研究所的首席经济学家西滨彻表示，土耳其“卖出过去积累的黄金，作为为了支撑汇率而卖出美元、买入里拉的汇率干预措施的本金”。
世界黄金协会与调查机构YouGov在2021年2月17日～4月19日，以全球56家央行为对象实施的联合问卷调查显示，回答今后12个月里各国央行合计持有的黄金量将增加的比例下降至52％，与2020年调查时的75％相比明显减少。尤其是与发达国家相比，新兴市场国家的降幅更大。世界黄金协会分析称，“彰显出（新冠疫情后）市场的隐忧持续存在，根据需求投入准备金的必要性正在提高”。
新兴市场国家央行对黄金的信赖似乎并未明显动摇。问卷调查显示，在市场不稳定时对黄金的收益性持积极评价的声音仍然突出。从黄金能“长期保存价值”和“政治风险小”等回答来看，也是新兴市场国家明显高于发达国家。
实际上，匈牙利央行3月以抵御通货膨胀为由大幅增持了黄金。波兰央行行长3月在接受海外媒体采访时表示，“今后数年将增持约100吨黄金”。新兴市场国家对待黄金的操作也出现两极分化。
金条
不过，土耳其等财政基础脆弱的一部分央行在新冠疫情爆发以后，不断卖出过去积累的外汇储备，欠缺像以前那样大幅增持黄金的能力。在通货膨胀隐忧提高的背景下，处于黄金作为储备的重要性提高的局面，但新兴市场国家还面临不得不卖出黄金的窘境。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）商品编辑 浜美佐
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